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【国金医疗】片仔癀三季度业绩点评:业绩增长超预期,线上渠道带动销量提高

时间: 2021年10月20日 15:19 | 作者:www.18新利 | 来源: 医药资讯| 阅读: 199次

【国金医疗】片仔癀三季度业绩点评:业绩增长超预期,线上渠道带动销量提高

2021-10-18 11:54 来源:国金证券研究

原标题:【国金医疗】片仔癀三季度业绩点评:业绩增长超预期,线上渠道带动销量提高

国金研究医疗行业 袁维团队

业绩简评:

10月16日,公司公布了2021 Q1-Q3 公司实现营收 61.12亿元,同比增长20.55%;归母净利润 20.11亿元,同比增长 51.36%;扣非后归母净利润 20.06亿元,同比增长 51.85%。

2021 Q3 公司实现营收 22.63 亿元,同比增长 24.09%;归母净利润 8.96亿元,同比增长 93.08%;扣非后归母净利润 8.91亿元,同比增长 92.51%。

经营分析:

业绩增长超预期,片仔癀系列药品增速加快。21Q3片仔癀收入12.9亿元,同比+45.2% 其中国内收入12.1亿元,同比+47.6%,网易,海外收入0.7亿元,同比+12.0%。21Q3公司在自营线上渠道发力(新增线上片仔癀大药房天猫旗舰店和片仔癀大药房京东旗舰店),旨在让消费者能够正价买到药品,后续有望持续提高片仔癀总销量。

净利润率水平提高,费用率持续优化。盈利能力来看2021Q3公司整体净利率达40.60%,相较上半年提升10%,同比提高15%;21Q3销售费用率降至5.51%(-5.06%),后续直销比例如果继续提升,片仔癀核心药品净利率有望进一步提升。若线上渠道进一步拓展,公司利润率有望得到进一步提升。

公司日用品、化妆品盈利能力提升。21Q1-Q3公司日化化妆品收入5.9亿元(-13.9%),毛利率71%(+8%);公司目前正在筹划化妆品子公司分拆上市,我们认为,子公司分拆上市有利于资源配置,有望提升公司和片仔癀化妆品的核心竞争力,且降低上市公司费用率。

盈利调整与投资建议:

我们认为公司产品有望持续实现量价齐升,国金机构客户可详细查看《片仔癀三季度业绩点评——业绩增长超预期,线上渠道带动销量提高》全文研报内容。→点击查看国金研究更多内容←

【国金医疗】片仔癀三季度业绩点评:业绩增长超预期,线上渠道带动销量提高

风险提示:政策性风险;公司日化业务发展低于预期风险;原材料供给及价格变动风险;新建渠道发力不及预期风险;子公司上市不及预期风险。

【国金医疗】片仔癀三季度业绩点评:业绩增长超预期,线上渠道带动销量提高

文章标题: 【国金医疗】片仔癀三季度业绩点评:业绩增长超预期,线上渠道带动销量提高
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