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负债高企、商誉激增、业绩增速垫底 老百姓募资17亿能否解燃眉之急?

时间: 2021年07月03日 15:27 | 作者:www.18新利 | 来源: 医药资讯| 阅读: 173次

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  6月21日盘后,老百姓公告定增获批。今年3月,该公司发布定增预案,拟募集17.4亿元,计划用于新建连锁药店项目、华东医药产品分拣加工项目以及补充流动资金等。

  对于此次定增,老百姓认为,有利于扩大上市公司经营规模,提升经营质量,降低债务压力,优化资本结构,增强持续盈利能力。

  前述消息刺激下,6月22日,老百姓高开。截至收盘,公司报收52.7元/股,涨0.13%。

  债务压力大

  前几年,受医药分离政策激励,药品零售行业迎来了发展黄金期。在这段时间内,A股逐渐形成了包括老百姓、一心堂大参林以及益丰药房在内的4家民营连锁药房的头部企业。它们也被投资者亲切地称为“大药房们”。

  为了提高企业市场占有率,“大药房们”这几年内争相在全国范围内跑马圈地。随之而来的结果是,在企业门店数量与收入规模不断增长的同时,公司也出现了资金和债务压力等。

  其中,老百姓的债务压力更是居于这四家药房之首。2021年-2021年,该公司资产负债率为53.71%、60.29%、60.96%、57.41%。2021年一季度,新浪,这一数据飙升至历史高位,达到67.07%。

  对比同行,2021年-2021年内,一心堂的资产负债率为48.31%、44.95%、42.28%、38.03%;益丰药房为33.52%、47%、48.68%、55.35%;大参林为51.87%、52.78%、50.05%、54.81%。

  短期债务方面,2021年一季度,老百姓短期借款达19.44亿元,应付账款与应付票据合计42.72亿元,其中23.12亿元是应付票据。还有6.9亿元一年内到期的非流动负债。但同一时期,公司货币资金为10.44亿元,应收账款与应收票据合计为13.06亿元。

  早在2021年6月,老百姓就发布过定增预案。彼时,林芝腾讯拟以6亿元认购公司新发股份,募资拟用于偿还银行贷款。但不久之后,该项发行计划终止。

  针对公司偿债压力等问题,该公司在接受《国际金融报》记者采访时表示,“随着公司盈利能力的提升,公司整体财务状况和资产流动性稳定、资金周转顺畅,不存在延期支付银行本息等情况,经营活动一直处于正常状态,偿债能力较强。综合考虑上述因素,公司具备足够的资金以偿付各项到期负债,不存在重大偿债风险。”

  商誉激增

  除了债务问题,大规模收购扩张之后,老百姓的商誉也在增长。具体而言,公司商誉由2021年的19.87亿元增长到2021年的28.09亿元。而在2021年一季度末,这一数据增长到34.5亿元,占公司净资产比例高达82.88%。更危险的信号在于,一边是商誉激增,另一边,老百姓的店收益均出现下滑。

  2021年-2021年,老百姓在营门店总数分别为3864家、5128家以及6533家;同周期内,公司营收入达94.71亿元、116.63亿元以及139.67亿元。粗略估算之下,对应的店均收入为245.1万元、227.4万元以及213.7万元。不过,在老百姓2021年报中,公司表示,相关收购项目均完成业绩承诺,并无商誉减值风险。

  需要指出的是,在四大药房之中,除了资产负债率,老百姓的商誉数据也是最高的。截至2021年一季度末,一心堂的商誉为11.02亿元、大参林为14.72亿元、益丰药房为33.88亿元。并且,前述公司商誉占净资产比例均未突破50%。

  业绩增速垫底

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